震惊资本市场的康美药业财务造假案迎来最新进展。11月17日，刑事判决结果出炉。其中，马兴田因操纵证券市场罪、不披露重要信息罪等罪数罪并罚，被判处有期徒刑12年，并处罚金120万元；其他责任人员11人，被分别判处有期徒刑并处罚金。

民事判决也已经有了结果。11月12日，广州中院刚刚针对康美药业集体诉讼案作出一审判决，判处康美药业赔偿投资者损失24.6亿元，马兴田夫妇及邱锡伟等4名原高管人员承担100%的连带赔偿责任；另有13名高管人员按过错程度分别承担20%、10%、5%的连带赔偿责任。以此计算，单是康美药业，就要向52037名投资者，平均每人赔付4.7万元。

此前，证监会查明康美药业多项违法事实，2016年至2018年期间，康美药业累计虚增货币资金886.8亿元，累计虚增营业收入291.28亿元，累计虚增营业利润41.01亿元，累计多计利息收入5.1亿元。

作为新《证券法》实施以来全国首单特别代表人诉讼案，同时也是自媒体质疑文章发布日期首次被作为虚假陈述揭露日，备受瞩目的康美药业财务造假案背后的意义，并不仅仅是一起上市公司财务造假案件这么简单。

曾被视为“药王传奇”

如果不是近几年的造假风波，马兴田可能被视为一个励志的典型。

观海解局注意到，康美药业订阅号曾在2017年转载的一篇文章详细介绍了“药王”马兴田的发家史。

报道中提到，马兴田是广东普宁人。因为妻子许冬瑾是中药世家，夫妻两人便在当地开了一家药店。

1997年，马兴田夫妇拿着自己赚到的第一桶金创办了康美药业，注册地也是在家乡普宁。

最初的康美还只是广东地方的一家小药企，但成立的第二年，也就是1998年，康美药业化学药生产基地通过国家药品生产质量管理规范GMP认证，同年，成功研发出络欣平、利乐、诺沙等多个国家级新药。

从广东出发，康美药业布局到全国，马兴田身价也暴涨。2017年的胡润百富榜单上，马兴田家族以405亿排名46位，也成为揭阳首富。

提到康美药业，不少人都会想起《康美之恋》。这首歌曲创作于2007年，曾成为康美药业塑造品牌的一张牌。歌词中写道：“明月清风相思，丽日百草也多情，两颗心长相伴，你我写下爱的神话。”康美药业是这首歌和MV背后的投资制作方，而MV中男女主相爱和创业的故事被认为是以马兴田夫妇为原型。

另据上观新闻报道，马兴田先后出任了广东省揭阳市第二届政协常委、广东省普宁市人大代表、广东省海外联谊会常委、广东省工商联执委等职务。

但光鲜亮丽的背后，也伴随着康美药业财务造假的市场声音。

2020年，证监会一纸《行政处罚决定书》及《市场禁入决定书》将马兴田及康美药业的体面外表戳破。

造假900亿

据《2018年胡润全球富豪榜》，马兴田家族曾以450亿元身家卫冕广东省普宁市首富。不过，2021年，马兴田已经榜上无名。

2019年，证监会通报称，经查，2016年至2018年期间，康美药业涉嫌通过仿造、变造增值税发票等方式虚增营业收入，通过伪造、变造大额定期存单等方式虚增货币资金，将不满足会计确认和计量条件工程项目纳入报表，虚增固定资产等。同时，康美药业涉嫌未在相关年度报告中披露控股股东及关联方非经营性占用资金情况。上述行为致使康美药业披露的相关年度报告存在虚假记载和重大遗漏。

2016年至2018年上半年，康美药业通过财务不记账、虚假记账，伪造、变造大额定期存单或银行对账单，配合营业收入造假、伪造销售回款等方式，虚增货币资金。其中，2016年虚增货币资金225亿元，2017年虚增货币资金299亿元，2018年虚增货币资金362亿元，累计近900亿元。

900亿财务造假后，康美药业原“老板”马兴田获刑12年 专家：罪有应得

证监会称，康美药业有预谋、有组织，长期、系统实施财务造假行为，恶意欺骗投资者，影响极为恶劣，后果特别严重。证监会已经向涉案当事人送达事先告知书，依法拟对康美药业及马兴田等22名当事人予以行政处罚，并对6名当事人采取证券市场禁入措施。2019年5月21日，康美药业公司股票简称由“康美药业”变更为“ST康美”。

2020年5月14日，康美药业收到证监会《行政处罚决定书》及《市场禁入决定书》。彼时，证监会透露，已将康美药业及相关人员涉嫌犯罪行为移送司法机关。

另一方面，康美药业已经进入破产重整程序。11月2日晚间，康美药业披露了重整投资人招募进展。截至10月31日，广州医药集团有限公司代表广东神农氏企业管理合伙企业（有限合伙）（简称“神农氏”）向康美药业重整管理人提交了《重整投资方案》。根据《重整投资方案》，参与本次重整的投资人拟向康美药业投入不超过65亿元。后续将与投资人谈判签订《重整投资协议》。

康美药业称，法院已裁定公司进入重整程序，但公司尚存在因重整失败而被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，公司将被实施破产清算，根据《股票上市规则》第13.4.14条的规定，公司股票将面临被终止上市的风险。

另一方面，如果公司实施重整并执行完毕，重整计划将有利于改善公司的资产负债结构，提高公司的盈利能力。但公司后续经营和财务指标如果不符合《股票上市规则》等相关监管法规要求，公司股票仍存在被实施终止上市的风险。

“惩首恶”

康美药业曾经是中国A股的“明星药企”。在被立案调查前，公司市值最高达1300多亿元，为市场热议的千亿市值“白马股”。

2020年6月，证监会发布《对康美药业作出处罚及禁入决定 》。

证监会决定对康美药业责令改正，给予警告，并处以60万元罚款，对21名责任人员处以90万元至10万元不等罚款，对6名主要责任人采取10年至终身证券市场禁入措施。

根据官方披露，2016年至2018年期间，康美药业虚增巨额营业收入，通过伪造、变造大额定期存单等方式虚增货币资金，将不满足会计确认和计量条件的工程项目纳入报表，虚增固定资产等。同时，康美药业存在控股股东及其关联方非经营性占用资金情况。这些行为致使康美药业披露的相关年度报告存在虚假记载和重大遗漏。

证监会提到，康美药业“有预谋、有组织，长期、系统实施财务欺诈行为，践踏法治，对市场和投资者毫无敬畏之心，严重破坏资本市场健康生态”。

证监会信息显示，康美药业2016年至2018年连续3年有预谋、有组织、系统性实施财务造假约300亿元。

2020年7月，康美药业股份有限公司发布公告称，马兴田被公安机关采取强制措施。

2021年11月12日，广州中院对“中药巨头”康美药业年报虚假陈述侵权特别代表人诉讼案做出民事一审判决，康美药业被判赔5.5万余名投资者共计24.59亿元。

其中，马兴田夫妇及另外4名康美药业原高管、正中珠江会计师事务所及直接责任人员承担全部连带赔偿责任，13名相关责任人按一定比例承担部分连带赔偿责任。

值得一提的是，该案是全国首例证券集体诉讼案，涉及的投资者人数较多，因而备受外界瞩目。

对此，证监会称，让康美药业案幕后实际操纵上市公司的为恶者付出沉重代价，实现了“惩首恶”的目标，有利于强化惩恶扬善、扶优限劣的鲜明导向，不断增强市场各方的敬畏之心，共同营造良好市场生态。

2021年11月17日，广东省佛山市中院对马兴田等12人操纵证券市场案公开宣判。

法院审理查明：2015年至2018年期间，马兴田伙同他人，违规筹集大量资金，利用实际控制的股票交易账户自买自卖、连续交易，操纵康美药业股票价格和交易量。

马兴田还组织、策划、指挥公司相关人员进行财务造假，向公司股东和公众披露虚假经营信息；故意隐瞒控股股东及关联方非经营性占用资金116亿余元不予披露。

马兴田因操纵证券市场罪、违规披露、不披露重要信息罪以及单位行贿罪数罪并罚，被判处有期徒刑12年，并处罚金人民币120万元；康美药业原副董事长、常务副总经理许冬瑾及其他责任人员11人，因参与相关证券犯罪被分别判处有期徒刑并处罚金。

24.6亿元赔偿何时到手

康美药业财务造假案，是我国证券史上，迄今为止判决赔付金额最高、获赔人数最多的案件，其作为新《证券法》实施以来国内首单特别代表人诉讼案，跟普通代表人诉讼的“明示加入”相比，采取了“默示加入，明示退出”的原则，将符合获赔条件的投资者覆盖到5.2万名之多。

当然，对于这5.2万名投资者来说，最关心的还是自己的赔偿能否到位。但目前来看，各方面因素影响下，赔偿款落实到位仍有重重困难。

单就康美药业本身来说，就要承担高达24.6亿元的赔偿款。但是，康美药业11月13日发布的《关于投资者民事诉讼索赔进展的公告》显示，其针对可能面临的投资者民事诉讼索赔合计计提或有诉讼费用仅为10亿元，还剩下14.59亿元的缺口。

这14.59亿元的缺口如果公司补不上怎么办？“公司将根据判决，向马兴田、许冬瑾、邱锡伟、庄义清、温少生、马焕洲、广东正中珠江会计师事务所(特殊普通合伙)、签字会计师杨文蔚等21名承担连带清偿责任的被告依法主张相关权利。”康美药业表示。

且不说康美药业实际控制人、相关高管人员等，签字的注册会计师杨文蔚也有可能将要承担24.6亿元，“原因是杨某既是康美药业财务造假期间2016、2017年审计项目的签字注册会计师，也是会计师事务所的合伙人。此判决，这将会对整个审计行业产生巨大影响，今后如果审计项目随便签字，一个案件可能使作为合伙人的签字会计师承担100%连带责任，会赔得倾家荡产！”北京时择律师事务所主任臧小丽律师表示。

但现实情况十分复杂。因不能清偿到期债务，债权人揭东农商行已于2021年4月向法院提出对康美药业进行破产重整。目前，相关人员的财产已被查封或扣押，康美药业正处于破产重整进程，据《红周刊》报道，为提高沟通效率等，康美药业已成立债委会。目前共有9家成员，其中金融机构4家，建议人选为建设银行揭阳分行、浙商银行深圳分行、邮储银行揭阳分行、交通银行揭阳分行；债券持有人两家，建议人选为佛山农商行、广东粤财信托；经营性债权人一家，建议人选为贵阳新天药业；康美职工代表1人。

《红周刊》还表示，截至2021年7月底，康美药业已有2000多家债权人，申报金额435亿元。截至8月初，破产管理人已审计了近1300家债权，已确认债权300亿元。其中，银行占据大头，譬如光大银行债权约23亿元，农业银行深圳宝安支行、上海银行深圳分行等银行机构申报的债权都在10亿元上下。

而根据广州医药集团有限公司提供的《重整投资方案》，参与康美药业重整的投资人拟向康美药业投入的资金总额不超过65亿元。

“投资者赔偿款性质上属于普通债权，跟债券持有人的债权应该是一样的。只是，投资者的赔偿款，因为目前是一审判决，判决还没有生效。所以，康美对这笔债权目前的状态是‘暂缓确认’。”臧小丽律师表示，“胜诉投资者的赔偿款属于破产债权，按照《破产法》的规定进行支付。投资者的债权是否会打折，何时支付，要等破产重整方案表决通过并经法院批准之后才能进行。”

债务繁重的情况下，24.6亿元投资人赔偿款何时才能到位？外界对此仍处于观望状态。

本文来源：观海解局，野马财经，时间财经

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