自带垄断基因的阿里健康，差点感染了“垄断病”。它的“垄断基因”能被根除吗？

11月20日，国家市场监管总局公布了43起未依法申报违法实施经营者集中案的处罚结果，互联网巨头成重灾区，面临50万元顶格处罚。

公告中，腾讯控股、基汇管理咨询、阿里健康等均因收购大健康相关公司而位列被罚名单。健识局获悉，涉事企业大都已缴纳罚款并配合积极整改。

今年4月，市场监管总局对阿里巴巴在国内网络零售平台服务市场实施“二选一”的垄断行为进行了行政处罚，并开出了182.28亿元的罚单。从此互联网界对“垄断”及阿里系格外敏感。

此次受罚中，阿里健康因在收购贵州一树连锁药业有限公司股权中，未按照要求进行申报而被罚。

自带“垄断基因”的阿里健康

很多互联网巨头的出生，就沾染着“垄断基因”。

2014年，国内医药电商风起云涌之时，中信21世纪还是一家名不见经传的公司，主营业务为系统整合和软件开发，其前身1972年就已登陆港股，一直表现平平。

但中信21世纪手握一张王牌：第三方网上药品销售资格证牌照。

当时，互联网+医药医疗的概念还没提出，线上卖药被药监局视为“不可控”的买卖，因而以A、B、C三证来区分互联网医药电商的卖药权限。其中，仅有C证的第三方能够直接向消费者出售药品。中信21世纪拥有国内第一张C证。

更重要的是，当时的中信21世纪还握有国内仅有的药品监管码体系。这套编码原本是为了方便药品生产、流通企业统计，以达到对每件产品全程跟踪，确保药品安全的作用。优势企业会选择自建编码系统，但多数药企选择使用中信21世纪的药品监管码体系。因此，国家药监局明确，从2009年基本药物制度推行开始，所有基药必须打上中信21世纪的监管码。

这显然是一笔“垄断”的好生意。在几乎零竞争环境下，中信21世纪可以收取监管码的使用费，同时，获取药品在各个流通环节的数据。

如果中信21世纪的独家监管码顺利推行下去，其将成为掌握国内基本药物最详实、最庞大数据库的企业。当时，这些大体量数据以托管形式保存在阿里云，阿里并没有动用的权限。

随着阿里收购中信21世纪，这些数据就被阿里掌握了。而互联网巨头最擅长的事情，就是将数据变成钱。

2014年10月下旬，中信21世纪发布公告，正式向外界宣布改名为“阿里健康”。至此，阿里健康不仅拥有国内第一块网上药品销售资格证，还拥有全国基药大数据。

要不是名不见经传的湖南养天和大药房在2016年1月状告国家药监总局，可能阿里健康的市值远不止现在的1100亿港元。

当年，养天和直指由阿里健康运营的药品电子监管码不合理：一方面在网上卖药，一方面代表监管权力运营全行业数据。这种既当裁判又当选手的行径，不仅违反了《招标投标法》，还涉嫌行政垄断，对所有药品相关企业都不公平。

2016年2月，国家药监总局接连发布两个公告，宣布暂停药品电子监管码。

阿里不健康，难治“掌控欲强”基因病

屋漏还有连阴雨。2016年初电子监管体系被暂停后，阿里健康手握的C证也被叫停。

但阿里健康并没有放弃，还在探索“掌控”医药市场的新方向。马云对大健康领域的期待有目共睹，一向“商感”很好的阿里抓住了互联网医疗的盈利关键：卖药。

2016年7月，阿里健康以1680万元的低价，收购连锁药店广州五千年医药的全部股权。乍一看这笔收购并无亮点：这家广州市区的小型连锁店面数量不到20家，经营状况很一般，2015年净亏损35.6万元。

但业内人明白，借着收购广州五千年，阿里健康拿到了药品经营许可证（零售连锁）、药品经营质量管理规范认证证书（零售连锁）GSP、第二类医疗器械经营备案、互联网药品信息服务资格证书、互联网药品交易服务资格证书等资质证书。

可以说，广州五千年直接帮阿里健康打通了线上线下卖药通道。从此，阿里健康在药店投资上逐渐“上头”。

2018年，阿里健康开始“画地图式”地收购。那一年，阿里健康先后收购了贵州一树连锁药店、山东漱玉平民连锁药店、安徽华人健康连锁药店和甘肃得生堂连锁药店。这些名字看着似乎不起眼，但每一个都是当地响当当的品牌。

华人健康是安徽最大的连锁药店，省内门店数762家以上；贵州一树是2019年贵州企业百强榜69位，门店数超过1200家；漱玉平民盘踞山东已有20多年，门店数超1400家；德生堂在甘肃拥有540家以上的门店。

这些地方豪强加上阿里的电商平台，线上线下一体化整合后，如果还不成功，那就只能证明赛道错了。

贵州一树此次被市场监管总局处罚，正是由于阿里健康在2018年的爆 炸式扩张。监管打击的不是收购行为，而是没有按照要求收购的行为。

反观阿里系的投资史，会发现：阿里系对所投企业的干涉程度远超市场想象。此前各有特色的天天动听、优酷、饿了么等在经阿里入场后，逐步平庸。

本就源于一场野心的阿里健康，不论是从投资角度，还是管理层面，都无可避免地延续了阿里系的习惯。

11月18日，国家反垄断局在北京正式挂牌。在与国民幸福息息相关的医疗健康领域，一定会保持强有力的监管。

大摩：阿里健康将维持跑赢大市评级

摩根士丹利发表研究报告表示，将阿里健康(0241.HK)目标价由18港元降至13港元；维持“跑赢大市”评级。

报告指，阿里健康半年度销售升31%，与该行预期一致；经调整亏损受较低的毛利率及支出拖累。产品方面，药物和非药物销售额增长了40%和26%。毛利率下降6个百分点至20%，原因是更多的药物销售混合转移，尤其是处方药，但预计下半年毛利率按半年升1个百分点。

该行预计，阿里健康指导22财年度收入增长约30%，直销增长30% 以上，其中平台增长约10%；预计2023年度平台将有更好的增长，介乎10-15% ，考虑即将推出的在线处方指引影响，在线药品销售增长保持在约30%的健康水平。最后，阿里健康表示正在与母公司协商採取更高的利率分配，但尚无具体时间表。

大摩指，将2022及23年的收入预测下调2%－6%，降低毛利率并提高了运营支出假设，预计在2024年实现盈亏平衡。

来源：健识局，格隆汇

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