2025年3月21日，维昇药业（2561.HK）正式登陆港交所主板，成为年度首家在港上市的创新药企，更是港股首家专注生长发育及内分泌领域的公司。这一里程碑不仅彰显了维昇药业的行业影响力，更为内分泌治疗领域的资本市场打开了新的增长空间。

资本青睐，行业认可

维昇药业此次IPO定价68.80港元/股，并全面行使发行规模调整选择权，使发行股数增至1140万股，融资规模达1亿美元。值得注意的是，该公司是香港市场首家在创新药IPO中引入并全面扩大规模调整选择权的企业，体现出资本市场对其前景的高度认可。

多家明星机构鼎力支持进一步印证了维昇药业的战略价值。基石投资者包括安科生物、苏州工业园区产业投资基金、Vivo Capital、药明生物及Reynold Lemkins。同时，创始股东维梧资本、Sofinnova、红杉中国等持续加码，凸显了资本市场对维昇药业长期增长潜力的信心。

技术突破，填补市场空白

维昇药业专注于内分泌治疗，特别是在生长发育领域构筑了强大的竞争壁垒。其核心产品隆培促生长素（lonapegsomatropin）成为全球首款且唯一在FDA及EMA获批的每周一次长效生长激素，并经临床试验证实优效于传统日制剂。该产品已完成中国3期关键性试验，预计于2025年内获批上市。

中国生长激素市场正在高速扩张，从2018年的40亿元增长至2023年的116亿元，年均增长率达23.9%。然而，患者渗透率仅5.3%，远低于全球平均水平。长效生长激素因其更高的依从性和疗效，有望推动市场进一步扩容，到2030年预计达到211亿元，占整体生长激素市场的73.8%。维昇药业凭借其领先的技术与即将商业化的产品，有望迅速填补国内市场空白，推动生长激素治疗的广泛普及。

拓展产品管线，完善内分泌治疗体系

除了隆培促生长素，维昇药业还布局了针对甲状旁腺功能减退症的帕罗培特立帕肽（palopegteriparatide）以及治疗软骨发育不全的那韦培肽（navepegritide）。

帕罗培特立帕肽填补了国内成人甲状旁腺功能减退症（HP）激素替代治疗的空白，该病在中国已有超过41万患者，但仍无有效的激素替代疗法。该产品已在欧美获批，并在国内完成3期试验双盲期，未来有望成为中国市场首款HP激素替代药物。

那韦培肽则针对全球罕见病——软骨发育不全，该病影响全球25万人，中国患者超过5万，但目前尚无获批的基因治疗药物。作为国内唯一进入临床开发阶段的针对性疗法，那韦培肽已获FDA和欧盟孤儿药认定，并在国内完成2期试验。随着国家罕见病政策支持，该药物有望加速上市，填补国内市场空白。

引领行业未来，打造差异化竞争优势

维昇药业的成功上市，标志着其在内分泌领域的深耕策略和创新能力得到资本市场高度认可。从全球首款长效生长激素，到首个国产HP激素替代疗法，再到软骨发育不全治疗的行业突破，维昇药业正在重塑行业格局。

凭借全球领先的技术、稳健的商业化路径及资本市场的持续加持，维昇药业不仅填补了多个临床空白，更在全球范围内确立了自身的市场领先地位。未来，随着其产品不断落地，维昇药业有望进一步推动内分泌治疗市场的发展，成为行业的长期领跑者。

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